区块链Defi应用之Compound

Compound：是允许用户借贷代币的智能合约，它与你的银行类似，Compound 把你的钱借给借款人，并随着时间的推移赚取利息。但与银行不同的是，利息是从存入Compound 的智能合约后开始复利计算的。因为这是一个智能合约，整个流程中没有中间人，因此利息会比传统银行要高。从协议上说是让开发者可以基于以太坊建立各种各样的货币市场（money market）。货币市场是不同的币池，每个币池里只有同一种ERC-20的币，协议通过算法来决定这个池子里的币借贷的利率是多少。

Compound专业术语

底层资产（Underlying Asset）:用户提供到Compound的资产如ETH/BAT/DAI/ZRX等为底层资产。

cToken：用户抵押底层资产后，系统会根据一个兑换率来给用户返还一定数量的cToken，如用户存入ETH则给cETH。而底层资产的提取也需要用到cToken去兑换。

兑换率（Exchange Rate）：cToken和底层资产的兑换比例，当没有任何人存入资产生息时，会有一个initial Exchange rate，兑换率会随着时间的推移会不断增加。对于token a，其计算公式如下：underlyingBalance是资产a在Compound中的数量，totalBorrowBalance_a是Compound中借出资产a的数量，reseves_a是a当前的准备金。

使用率（Utilization Rate）：资产a的使用率如下：即借款人占a在协议内剩余量加上借出量之和的占比。supply+reserve-borrow = cash。

存款利率（Supply Rate）：存款利率的计算需先得到借款利率，和借款利率一样，都是每个区块计算一次，同一个区块的房贷人对于相同的资产获得相同的放贷利率。

借款利率（Borrow Rate）：借款利率受到使用率影响。

抵押率/抵押因子（Collateral Factor）：针对不同的资产，Compound内有着不同的抵押因子，抵押因子范围是0-1，代表用户抵押的资产价值对应可得到的借款的比率，为零时表示该类资产不能作为抵押品去借贷其他资产。小市值资产由低抵押因子，相对与大市值资产，同样的抵押资产，能借的资金更少。

准备金（Reverse）：Compound协议利息收入的一部分将会被留存成为该币种的准备金，这个留存部分由准备金因子Reserve Factor（留存准备金决定），准备金因子在0~1之间，根据FQA，目前除了cSAI是100%，其他都是10%。

清算（Liquidation）：Compound中的清算是指当用户抵押资产价值小于借款价值时，清算人可以代替被清算人还款一部分，目前最多一次帮还50%，同时清算人能得到被清算人抵押物cToken一定奖励。

关闭因子（Close Factor）：在清算过程中，清算人可以帮助贷款人还掉的债务最大比例，在0~1之间，目前是50%。这个因子可以被连续调用，直到用户借款订单处于安全状态。

清算激励（Liquidation Incentive）：清算人得到有8%奖励（由5%升级到8%）。

Compound代币分发机制称为借贷

DeFi项目Compound推出分发机制模式；

在Compound上，用户把虚拟币存入到平台，成为存款人，获得利息。也可以当做抵押资产获得贷款，成为借款人，需要付相应的费用。存款和贷款之间差额为Compound的收入。比如用户在Compound上存入1000USDT，可以获得10%的年收益；在平台上借出1000USDT，则需要支付12%的利息。中间2%的差额为Compound的收入。

借贷是对于Compound公开了发币计划来说的。Compound宣布将发行1000万枚COMP，其中423万枚将在四年内被分发给所有用户。具体的规则是官方每天分发2880个COMP，只要参与Compound借贷即可获得，金额越多，获得的COMP也越多。同时一笔交易中的借贷双方都能获得COMP，双方各得50%。

Compound资金盘风险

Compound推出:主要是为了刺激平台的业务量。但它与FCoin曾经的“交易”有着异曲同工之妙，然而Fcoin的结局却是崩盘。所以Compound的借贷暗藏风险。Fcoin交易的核心是分红。平台拿出收入给用户每日分红，吸引玩家投资，这样存在资金盘风险。但Compound的代币COMP没有分红，不好定义为资金盘。

推动DeFi增量

Compound的实行代币分发机制，想把币分发出去。实行了借贷替代ICO模式，这样可以确保持币都是Compound平台用户。法币不止给Compound带来了增量，还给整个DeFi生态带来了增量。采用借贷等模式增强项目资金流动性，可能会成为DeFi行业的一大趋势。因为它们捆绑的价值属性不足，所以DeFi项目中的代币并不是优秀的价值投资标的。比如MKR，它是MakerDao一种治理型代币，持有MKR的人可以参与MakerDAO的运营，投票制定平台规则。但MKR持有者并不能获得平台分红。这是上一代DeFi治理代币与其他价值型代币的最大区别。

但业界仍然对于DeFi治理模式的未来充满信心。数据分析平台Messari近期的一份报告就指出，COMP的发行是DeFi社区迄今为止最成功的“渐进式权力下放”案例——通过“借贷”，Compound将投票权通过COMP下放给了Compound用户。

Compound核心原理

Compound是以太坊上的货币市场一个应用，任何用户、组织或者其他应用都能使用的链上账本。它提供了存币和借币的功能，像银行用户可以存币获的利息收益，或进行抵押借币。在实现原理上，Compound的帐本模型也与银行类似，并遵循了国际会计准则。

1、放贷人（Suppliers）/借款人（Borrowers）存入资产到Compound智能合约的货币市场（Money Market）-存入资产；

2、放贷人/借款人存入的资产为底层资产类型有：USDC/REP/SAI/WBTC/BAT/ZRX/USDT-存入资产类型。

3、智能合约按照兑换率发放对应底层资产的Compound代币cTokens到用户账户。这里的cTokens可以为cDAI/cETH/cUSDC/cREP/cSAI/cWBTC/cBAT/cZRX/cUSDT。计算公式为cToken数额 = 存入底层资产的数额/兑换率--资产兑换率；

4、放贷人存入的资产可享受放贷利息，也可以随时提取。借款人存入cTokens作为抵押资产后，可以从Compound借款，借款上限为抵押资产价值*抵押因子【借款上限=SUM（抵押因子*cToken_i 余额*兑换率*价格），对所有抵押资产从1到N的求和，这里抵押因子提到外面也是一样。】，用户借出的是底层资产。借款人可以先作为放贷人存入抵押资产，然后选择将资产作为抵押物，这样借款人可以享受自己提供抵押物进入资金池的利息，可以适当减轻贷款的利息支付。

5、借款利率由Compound智能合约根据市场对资金的供需关系实时确定，同一个区块内所有借款人的借款利率相同。Compound按照区块数为单位累积借款人利息，Compound的每一笔借款都会从其利息中的10%计提准备金（Reserves）借款人可以随时偿还贷款。如果借款人抵押资产价值【抵押资产价值=SUM（抵押因子*cToken_i 余额*兑换率*价格），SUM对所有抵押资产从1到N的求和，再将其转换为ETH。这里抵押资产价值要乘抵押因子】，低于借款价值【借款价值=SUM（借款数额*价格），转换为ETH】，这个比例被称为健康度，当健康度小于1时，则发生清算。清算人得到有8%奖励加成的cToken。清算人地址不能是对应借款地址，即自己不能为自己清算。

Compound价格预言机（Price Oracle）

BAT，REP，ZRX和WBTC的喂价将来自于Coinbase Pro, Bittrex, Poloniex和Binance的中位数。同时Compound协议中为了系统安全，设置了每小时最大10%价格变化的限定，除非能得到人工的批准，否则每个小时只能最大变化10%。DAI，SAI和USDC价格来自Maker的ETH/USD价格喂价。

Compound系统治理

从官网可以看到参与治理的地址，并且逐步实现治理链上化，Compound协议治理已经通过部署在以太坊上的COMP代币进行治理。相对于MKR少数地址控制了大多数的投票权重的情况，COMP代币治理的投票权重相对分散。

管理员权限：上架新的cToken市场对每个代币市场的利率模型进行升级更新Oracle地址可以提取cToken准备金选择新的管理员、或者一个DAO组织来管理社区随着代币的发放，后面这些管理权限将慢慢完全交给社区。

Compound发行了一种通证COMP，这是一种治理通证（governance token），持有多少COMP就拥有对Compound多少的表决权，作用类似于股权。然而尽管COMP作用是为Compound平台的发展事务表决，但COMP持有者可以不用投票表决。一则他们可以转售COMP获利；二则可以委托投票。这也就意味着Compound的治理是完全去中心化的。COMP 持有者治理Compound事宜。

Compound清算逻辑

Compound协议参与者：放贷人、借款人、清算者、社区成员、开发者。

1、借款人抵押资产价值与借款价值比例被称为健康度，当健康度小于1时，则发生清算。

备注：抵押资产价值=SUM（cToken_i 余额*兑换率*价格），SUM对所有抵押资产从1到N的求和，再将其转换为ETH；借款价值=SUM（借款数额*价格），转换为ETH。

2、Compound的清算是指当用户抵押资产价值小于借款价值时，清算人可以代替被清算人还款一部分，目前最多一次帮还50%，同时清算人可以得到被清算人抵押物的一定的奖励。为了激励用户参与Compound不良债务清算，Compound管理员已将清算奖励从5%提高到8%，并且如果有必要会将奖励提升到15%。

Compound实时结算的帐本：Compound是使用智能合约实现的实时结算帐本。帐本能实时结算的前提是交易逐笔发生，有确定的执行顺序，交易发生时间真实可靠等。区块链满足这些特性，为帐本自动结算提供基础。在Compound平台上的交易发生时，账本会对账目进行一次结算，此时结算利息会更新到账目余额中。等到下次交易事件发生时，会再次触发这样的结算处理并更新余额。

Compound利率模型：参考银行的简单模型就是通过借款产生营收，营收作为存款用户的利息模型。而简化Compound的利率模型，不设定浮动的借款利率，不考虑盈利，只保证账目借贷平衡。简化模型：

1、借款营收 = 存款利息。其中：借款营收 = 借款总额 * 借款利率 * 时间；

2、存款利息 = 存款总额 * 存款利率 * 时间=>借款总额 * 借款利率 * 时间 = 存款总额 * 存款利率 * 时间=>借款总额 * 借款利率 = 存款总额 * 存款利率；

计算公式：

1、借款总额为零，此时没有营收产生，存款利率为零。备注：没有人进行借款；

2、借款总额增大，产生营收增多，存款利率也会提高；

3、借款总额不变，存款总额增大，存款利率降低；

备注：利率随着借款总额和存款总额的变动而变动。

Compound帐本变化：compound交易事件为：存款、提现、借款、还款。

如果存款总额、借款总额没有变化，那么说明没有产生任何交易，利率会一直保持不变。随着交易事件的产生，存款/借款总额会发生变化，那么也会引起利率发生改变。备注：交易事件引起利率变化。

以借款利率是0.05为例，下面状态图中圆圈代表帐本和利率的状态，箭头代表事件：

营收和时间的关系

对于存款：新的存款总额 = 存款总额 +（存款总额 * 存款利率 * 时间）；

对于贷款：新的贷款总额 = 贷款总额 +（贷款总额 * 贷款利率 * 时间）；

备注：交易事件发生时进行结算，结算结束后按事件调整余额并引起利率变化。

以借款利率5%为日利率为例，叠加时间后进行结算：

结账明细：每次结账明细只需要计算余额受影响的明细帐，并更新总帐。其他账目可以等到被 *** 作时再进行计算。Compound的本质是将传统的会计模型复制到区块链中，使会计账本能进行实时结算。因此存款/借款所需要签署的法律文件和手续，都被隐式的囊括在智能合约中。用户不用再有任何协商，只需要使用该服务就可以。智能合约被部署在去中化的网络上，没有地域性、自由开放的合约协议。只需遵循了合约的规则，所有用户都可以使用这项高效率低成本的金融服务。

Compound特性：资金池；基于供需法则，由算法生成利率；浮动利率，无需协商；完全透明的代币余额信息，记录所有历史利率；

Compound存币：汇聚用户的代币；实时提现；利息实时支付；

Compound用例：用户进行存款，低风险获得利息收入；dApp 应用程序、机构和交易所的代币增值；快速借 utility token 进行使用。随时可借，无需等待（exchange 需要等待吃单）；用户抵押持有的组合资产（多种代币）借出 ETH，进行 ICO 等投资，比如做空；

Compound借币：需要超额抵押；无期限限制；

Compound风险控制：借出代币价值超过安全抵押率时，抵押会优于市场利率进行清算，鼓励套利者进行套利，降低风险；

账务系统：现金 + 借款 = 存款 + 抵押资产

利率模型：

1、U = 借款 /（ 现金 + 借款 ）；

2、借款利率 = 10% + U * 30%；

3、存款利率 = 借款利率 * U *（ 1 - S ）

Compound合约

1、MoneyMarket合约：负责主要的借贷逻辑的实现，包括了一系列的 *** 作函数，比如放贷（SUPPLY）、提现（WITHDRAW）、借贷（BORROW）、偿还贷款（ REPAY BORROW ）、 清算（LIQUIDATE）等。

2、InterestRateModel合约：提供借贷利率的计算模型。

​​​​​​​3、PriceOracle合约：用来提供各个ERC-20代币的价格信息。比如这个合约可以通过排名前十的交易所得出一个币的当前价格，为其他合约所调用。